红灯记109：中国人寿 王宪章VS李金华

　　中国人寿去年投资亏损高达2．37亿元。而其潜在亏损甚至比这个数字要多得多，2004年该公司账面上尚未反映出来的亏损将达到10．61亿元。中国人寿公布了这份年报。2004年，中国人寿投资亏损为2．37亿元，3．17亿元的债券投资亏损主要来自其托管在闽发证券有限公司的债券减值损失，证券投资基金实现的8000万元投资收益只能部分挽救这种亏损。此外，该公司年报中还披露，未来还将有10．61亿元的投资亏损净额已不可挽回。其中包括1100万元的债券投资收益的亏损，以及来自证券投资基金的亏损10．72亿元……

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　　审计署审计长李金华公布了对2002年以及之前年度对中国人寿总公司以及全系统3400多个分支机构的审计结果。“审计原中国人寿保险公司资产负债损益情况，发现的主要问题：一是擅自改变保险费率、超额退保、非法代理保险业务等不正当竞争问题金额23.74亿元。二是将保险资金违规出借、投资和兴建办公楼等24.82亿元。审计还发现各类案件线索28起，涉案金额4.89亿元。这些问题发生在中国人寿保险公司改制前。”尽管审计的问题均发生在中国人寿改制之前，它对中国人寿股份公司带来的冲击仍然非同寻常。

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　　隐患往往意味着灾难，中国人寿就是一个前车之鉴。国内一些企业简单地将上市等同于“圈钱”，把上市募集的资金看作是“永远不必还本的无息贷款”。为了上市，一些企业和中介机构联手包装、粉饰公司，在招股说明书中极力美化企业以往的经营业绩、修改财务报表、虚报资产、甚至伪造文件，以求上市圈钱。一旦上市成功，之前所作的种种承诺成为“南柯一梦”，投资者的钱，就此“打水漂”。在中国股市，对造假者的惩罚很低。一些引起中小投资者巨大损失的上市公司违规行为，往往只被罚款几万元或几十万元，违规收益远大于其违规成本。从包装上市到以后的财务欺骗，中国公司已经习惯了的这一整套具有中国商界特色的游戏规则。但这和美国那种绝不允许欺诈行为的成熟的资本市场的运行规范肯定是格格不入的。”

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　　国有企业公司治理重要组成部分中的信息机制还不健全，治理结构方面的缺陷使企业的信息不公开、不透明、不真实。由于这类企业的信息基本被内部人控制和操纵，外部人和企业普通职工很难获得企业的真实信息。当被迫或需要向上级、政府公众提供信息时，首先考虑信息的披露是否损害内部集团的利益，并与此展开博弈，使外界难以知晓企业真实的经营情况，成了经营绩效低的“保护衣”。例如今年1月30日国家审计署的网站上公布了中国人寿在2003年例行审计中，被发现违规和涉案资金达54亿元人民币。这一消息一经公布，美国的一些国际投资银行迅速降低了对中国人寿的评级级别。3月16日和25日，美国投资者分别以信息披露不全、不实等原由起诉中国人寿。

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　　陷入闽发黑洞的保险巨头还是非常尴尬，一方面，中国人寿一再重申该笔国债属于单纯的存管业务，不具有委托投资理财的性质，以免被卷入闽发违规业务的是是非非。另一方面，这种非委托理财范畴的资产如何处置尚无明确规定，4.46亿的国债能否安全无损地回收遭到质疑，中国人寿只能主动出击挽回损失。中国人寿表示，公司将会向托管经营方东方资产管理公司登记和确认公司债权，并继续采取必要行动，包括法律行动，来收回这些资产。但由于闽发的严重违规行为之一就是买卖和挪用托管的国债，中国人寿能回收多少还是一个问号。对于家大业大的中国人寿而言，4个亿的国债显然不会伤筋动骨，而中国人寿的态度之所以这样积极和主动，更多的是希望尽快从闽发的烂摊子里脱身，以减少名誉上的损失。

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　　中国人寿已提交合资格境内机构投资者(QDII)申请。中国人寿称，一旦申请获批，中国人寿将考虑投资于长期债券市场。中国人寿股份公司发言人对于投资规模以及资金由谁来具体负责操作等问题讳莫如深。业内人士介绍，保险公司允许直接投资海外产品的目的可能只是解决现有外汇“无处可投”的困境，海外投资的资金将是保险公司的外汇保费收入与外资资本金，包括保险公司海外上市时筹集资金及外资参股的资本金。据推算，这两部分资金合计约为70亿美元。与此同时，中国国内股市不够成熟，投资渠道狭窄也是造成保险资金投资海外股市的重要原因，保险行业资金运用的收益率却在逐年下降……

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　　人保控股将与其原姊妹———中国人寿在寿险市场上展开较量。亚洲金融集团有限公司(0662.HK,简称：亚洲金融)前天向香港联交所递交公告称，其与中国人保组建合资企业的申请，已于上周获得中国保监会的批准。此举意味着国内最大的财产保险公司，将很快在中国市场拥有一家合资寿险公司。人保控股有关负责人向早报记者表示，中国人保报批的寿险公司为合资寿险公司，注册资本金为10亿元，人保控股已于去年年底拿到正式批文，并于今年开始与外资谈判合作事项……

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　　王宪章已经63岁了，前不久刚刚学会了开车。作为中国人寿的掌门人，2000年，王宪章受命于危难之际，当时的中国人寿背负着数百亿元的沉重债务，公司全国保费负增长10．63％，偿付能力严重不足，而与此同时，外资保险企业兵临城下，虎视眈眈，面对如此严峻的形势，在他上任后的第一次公司会议上，王宪章第一次流下了眼泪。要想把不可能变成可能，王宪章和他的团队付出了鲜为人知的艰辛，为了上市，他们准备的资料就足足堆满了三个房间，直接参与上市筹备的员工就有上万人。尽管如此，但由于有中海油第一次上市失败的教训，作为国内第一个吃螃蟹的金融企业，中国人寿能否上市成功，王宪章还是心里没底……

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　　郑裕彤是2003年末中国人寿首次公开募股时购买这家保险商股票的香港三大地产巨头之一。去年年底，中国人寿(2628)跌2.7％至5.4港元，市场担心郑裕彤之外的战略投资者也将在1年禁售期结束后抛售股份。由新世界发展主席郑裕彤掌控的私人投资公司周大福企业周一出售了1.071亿股中国人寿股票，占其所持股权的50％，每股作价介于5.3-5.4港元，较国寿周二收市价折让2.7％和4.5％，套现最多5.78亿港元，若以招股价3.59港元计算，获利最多1.9亿港元。这是中国人寿股份禁售期届满后，首次有策略性投资者配售股份……

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